重点城市销量：2021年6月后销量同比增速震荡下行，2022年1月新房销量增速较12月负增长扩大，2月新房销量同比负增长收窄，3-4月受疫情反复影响新房销量同比负增长扩大，4-5月二手房出现一定边际改善。判断在连续的基数变小(连续的基数就是周期)和政策支持改善下，后续销量或见底回升，判断在一段时间内销量呈现以“降斜率” 换“持续稳健增长” 的特征。由于数据受今年五一假期提前一天影响，我们对数据进行了一定程度修正以防止数据看上去更好，根据我们跟踪的36城高频数据来看，

　　风险提示：短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，三四线去化不及预期，长效机制不及预期等。

（文章来源：招商证券）